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中國經濟網北京4月25日訊 今年以來,A股中的TMT板塊可謂是大放異彩,在ChatGPT、半導體、芯片等聯袂助推下,多個科技領域接連大漲,而提前布局的基金更是業績逆襲。數據顯示,截至2023年4月24日,由文仲陽管理的招商體育文化休閑股票基金,在4個月里漲幅超過56%。
根據記者了解,文仲陽早在去年9月份時就已經全面準備看多,并判斷2023年會有比較好的行情,其依據是無論宏觀還是企業內在價值,都已經出現了轉向。文仲陽稱,“比如科技、元宇宙板塊,產業趨勢還在進行,只不過大家那會兒不關注了,估值非常便宜,游戲龍頭公司全是10倍或以下估值,現在漲到20倍,大家搶著買,那會兒9倍10倍沒人看?!?/p>
作為一位資深研究電子行業的基金經理,文仲陽自入行以來就和TMT行業結下了不解之緣,8年的研究經歷讓其對行業判斷總是先人一步?!霸缙谖揖椭篮竺嬲l有大模型,在當時如此低估的情況下很多個股都有機會,但這個機會是短期機會,兌現到一定程度之后,我們發現這個東西并不是非常持續的護城河。剛開始A公司有后來B公司有,最后大家都有大模型,拉不開差異化。最后的競爭并不體現在模型本身,而是體現在數據層面、算力層面,之前算力的準備。到最后,可能連算力都不一定有瓶頸,國產化突破最后發現原來數據是核心,誰有更好的數據、更干凈的數據、被標注更好的數據,就能走得更遠。有些機會是短期的,隨著邏輯的演繹,長期會發生改變?!?/p>
文仲陽還表示,大模型對游戲來說是一個增量的邏輯。去年10月份拐點出來后,版號開始發放,供給端放松環境,需求也開始釋放,供需兩端都開始好轉,在10倍估值的基礎上形成了第一個階段的回歸合理估值。之后發現AIGC、ChatGPT新技術革命能替代大量人工,用AIGC建模、做美工,人員能縮減很多,開發時長也能縮短。新技術不只是能降本,同時還能增加游戲的供給,能滿足更多人的需求,隨后行業開始有成長的邏輯。往未來看,如果誰做得好,做出新的內容形態,有更好的游戲呈現方式,產品就會做得比原來更加優秀。比如開放式游戲,原來的游戲NPC是固定的模式,未來的游戲,NPC是智能化的人,是開放式的,甚至是完全定制的游戲,游戲付費率、粘性就會比原來高更多。
文仲陽預計,到今年上半年會看到一些公司新的商業模式將開始貢獻收入,但不是全部這樣。比較領先的公司,提前布局的龍頭公司,能看到不少收入兌現,也許利潤沒有兌現那么多,但收入已經開始兌現,已經有新業務訂單,比如做某些產品的公司、做某些內容的公司,下游客戶開始買單,說明商業模式已經跑通。
影視行業也是同樣的邏輯,制作成本明顯減少之后,供給側能放出更多產能,滿足更多需求,既降了本又增了效,原有的IP內容都是沉淀的資產,會在新的平臺、新的產業變革中再次發揮增量價值。
在半導體產業鏈中,文仲陽看好有新的增量環節的部分,比如設計環節有新的增量需求的芯片,設備環節國產化增量,技術做得比較好,認證做得不錯,國產化增量上得比較快的環節。算力肯定也是非常重要的核心,如做GPU芯片、處理器芯片的公司比較受益。
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